彼得·林奇避而不买的六类股票

华股财经2010年06月01日 09:57:33来源:第一财经日报
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  1避开热门行业的热门股

  如果说有一种股票我避而不买的话,那它一定是最热门行业中最热门的股票,这种股票受到大家最广泛的关注。

  热门股票上涨得很快,总是会上涨到远远超过任何估值方法能够估计出来的价值,但是由于支撑股价快速上涨的只有投资者一厢情愿的期望,而公司基本面的实质性内容却像高空的空气一样稀薄,所以热门股跌下去和涨上来的速度一样快。有许多从风光无限很快走向一败涂地的热门行业,恰恰是在分析师们预测说这些行业将永远保持两位数的增长速度时,这些行业不但不再增长反而开始下降了。一般说来,高增长行业和热门行业吸引了一大批希望进入这些行业淘金的聪明人,企业家和风险投资家都在彻夜不眠地盘算着如何才能尽早地进入这些行业。假如你有一个稳赚不赔的商业创意,但却无法用专利或者利基来加以保护,那么一旦你获得成功,你就得防备其他人群起效仿,在商业界,效仿是一种最不纯粹要命的攻击方式。

  20世纪60年代再没有一只股票能比施乐公司的股票更热门了。那时复印行业是一个神话般的行业,施乐公司则从上游到下游控制了整个复印行业,甚至“施乐”成了复印的代名词,这本应该意味着施乐公司有着良好的发展前景,很多分析师也都这样认为。

  1972年当施乐股价高达170美元时,他们断言施乐公司将会无限期地持续保持增长,但是随后日本佳能、IBM以及伊士曼·柯达公司都进入了复印行业,很快就有20家公司的复印机都能够像施乐一样复印出完全不同于原先潮湿文件的干爽整洁的文件。

  施乐公司对这种激烈的竞争非常惊恐,于是收购了与复印不相关的企业以进行多元化经营,但它却根本不懂得如何经营这些收购来的企业,结果多元化经营失败导致股价下跌了84%,但是施乐的那几家竞争对手也好不了多少。20年来,复印行业已经发展成为一个规模很大的行业,行业需求从来没有下降过,而复印机生产企业却没有赚到什么利润,只能在激烈的竞争中苦苦挣扎。

  2 小心那些被吹捧成“下一个”的公司

  另一类我避而不买的股票是被吹捧成下一个IBM、下一个麦当劳、下一个英特尔,或者下一个迪士尼之类公司的股票。就我个人的经验而言,被吹捧成下一个的公司几乎从来都不会真正成为它的楷模那样卓越非凡。 事实上,当人们把某一只股票吹成是下一个什么股票时,这表明不仅作为后来模仿者的这家公司的股票气数已尽,而且那只被追随的楷模公司也将要成为明日黄花。

  当其他的计算机公司被叫做“下一个IBM”时,你可能会猜到IBM将会经历一段困难时期,事实上IBM后来的确陷入了困境。现在大多数的电脑公司都努力避免成为下一个IBM,这也许意味着目前身处困境的IBM反而在未来有可能变得前途光明。

  被说成是“下一个美国玩具反斗城公司”的是儿童世界,结果这家公司后来步履维艰;被说成是“下一个Price Club”的是仓库俱乐部,它的日子也不好过。


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