索罗斯投资理念:在发现错误中得到快乐

华股财经2009年01月21日 09:09:54来源:
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    一、思考习惯决定投资成败

  “不管你做什么事情,是否采用了正确的思考习惯都会决定你的成败。……思考习惯需要4个基本要素的支持:1、一种驱使你行动的信念;2、一种思考方式——一系列有意识或潜意识的内心程序;3、一种有支持作用的情绪;4、相关的技巧。”

  “不管你的目标是什么,你衡量的只是你是否已经实现了它,不是你能否实现它。……例如,一家企业不能光靠定下赢利目标来赢利。管理者们必须关注那些目前可衡量、以后会带来利润的行动:也就是能够提高销量和收入并降低成本的行动。并且只做那些他们相信收入将大于成本的事情。”

  “不管你有什么样的知识和技能,当你进入一个陌生的领域,你很可能处于一种无意识无能的状态。在某个领域中使你成功的思考习惯可能已根深蒂固地植入你的意识,而在另一个领域中导致你的失败。”

  “大多数人在感到迷惑的时候都会紧张,但无论如何都要行动。一个投资者可能无限期地推迟一笔投资,但他回避不了兑现利润或接受损失的决策。只有明确自己的投资哲学和投资标准,他才能摆脱紧张。”

  二、形成自己的投资哲学

  “他们都用长时间的思考发展起了他们自己的明确且具有内在连续性的投资哲学,这样的哲学是不会跟风而变的。投资大师的哲学是他们的思想盾牌,能使他们免受无休止的市场情绪躁动的影响。”

  “你必须彻底理解、坚决信奉并完全忠实于你的交易哲学。为了达到这样的精神状态,你必须要做大量的独立研究。一种交易哲学不可能从一个人的身上传递到了另一个人的身上,你只能用自己的时间和心血去得到它。——Richard Driehaus”

  “巴菲特对钱的态度是未来导向性的。当他损失了(甚至花掉了)一美元时,他想的不是这一美元,而是这一美元本来可能变成什么东西。……当你我赔了钱,我们会计算我们实际失去了多少美元。但巴菲特不是这么做的。他眼中的损失是那些美元本来可能变成的东西。对他来说,赔钱是对‘看财富成长’这一基本目标的严重背离。”

  “相信偏差”反应了索罗斯另外一个与众不同的特点,他不仅认为市场总是错的,而且相信自己的判断也常常存在缺陷。多数人愿意分析正确,投资合理,而不愿意承认自己犯错误。索罗斯却反其道而行之,他在《开放社会》一书中写道,“我在发现错误中得到了真正的快乐。”

  在《索罗斯谈索罗斯》一书中,他继续解释说,“对于其他人来说,犯错是羞耻的渊薮,而对我来说,意识到我的错误是骄傲的源泉。我们一旦意识到人类在认识事物方面存在缺陷,犯错并不可怕,可怕的是不去改正我们的错误。”

  从心理角度来看,“相信偏差”是重要的一项原则。它让索罗斯把自己摆在了一个适当的位置,

  如果打消了超凡脱俗的想法,也就防止了自信危机。对于多数人来说,潜在犯错的威胁让他们胆战心惊,忧心忡忡。相反,对于索罗斯来说,如果他在自己的分析判断中找不到缺陷,会令他急躁不安。他努力寻找,如果找不到,他的背部就会疼痛。一旦发现错误,他就会感到很舒适。他上劲了。

  发现错误,思路上的错误,使得他能够知错而退,不管是盈是亏。索罗斯和其他投资者不同的地方在于他能够接受错误,所以他在一开始就预想他的分析判断是错误的,而不象其他投资者,他们几乎全部分析判断的前提是正确的。

  尽管市场是错误的,但并不是说投资者就该逆着市场的趋势交易。在一项投资或者交易方案中发现错误并不会使索罗斯摒弃该理论。相反,这会帮助他在操作中更有信心,因为他知道错在哪里,而市场不知道。发现错误让他走在了曲线前面。

  对索罗斯而言,相信偏差意味着无论在生活中,还是在投资交易中,他都能够敞开心灵。现实世界不是简简单单的一张白纸,而是丰富多彩的舞台,时刻在发生变化。我们最好睁大双眼,不要陷入“非此即彼”的僵硬思维模式中去,否则我们会对那些致命的错误视而不见。不论是在交易市场,还是在生活中,这都是极其危险的。

  投资者怎样才能从容面对错误?首先要承认自己的偏差。以下的一些练习可以帮助你实现这一目标。

  你的身体是发现交易错误的窗口。如果你能通过某种方式感觉身体,你会得到从前不曾有过的意外发现。以下一些练习可以帮助你实现这一目标,教会你如何利用身体与错误和谐相处。在练习过程中要注意以下几个问题。不要希望一蹴而就,否则你就一无所获。这些练习可能帮助你记下每一步骤你的发现。你可能发现,你记下的东西与你过去的经历并不完全相符。这是良好的信号,意味着你接触到了某些你身体知道但是你的大脑还没有意识到的东西。

  接受偏差

  1.问问自己,“当我想正确投资,或者说是必须正确的时候,有何感想?我可能怎样去做?”例如,“我会大喊吗?我会咬牙切齿吗?”

  2.考虑两种不同的情景:第一,由于你自认为正确,所以不断地为亏损头寸增仓,也许你会这样想:“市场有问题!”第二,假设你认为市场“前途光明”,为亏损头寸补仓,你对自己最初的分析判断信心十足,交易最终让你如愿以偿。

   3.现在,暂时不要理会这些事例,闭上你的眼睛。感受一下你的喉咙、胸部和胃部。问问自己,“现在我的身体内部感觉如何?”你可能有这样的感觉,比如说“内部”有种挤压感。或者感到“内心舒坦”—平静和开朗。

  4.当你内心体验的时候,幻想一下顺手的交易。你能发现一些变化吗?你的“体内”感受如何?你要注意身体发生的一些感性变化。你的体内能够感受到。

  5.现在回想一下交易糟糕的时候。问问自己,想要正确,你的身体有何感受。问问自己,然后稍等片刻,内心感受一下。身体是否有不同的感受?有何感受?当我们怀着“正确”的态度去交易,我们的执着会产生某种影响势力,情绪化的东西。回想那种状态,直到你感受到这种情绪。坚守这种状态,自问一下这种感受如何?

  6.用一个词来描写这种状态,这种感受。也许可以用一个准确的词,如“紧张”或者“忧虑”,或者是一种情绪,一句短语。亲身体验一下这个词,如果词语积极,你会为之一振,就象突然记起一个久违的名字,你曾经为之踟躇数日。如果你找不到合适的词语来描述这种感受,设法使用一个象征或者是比喻来描述它。现在,你较能接受愿意正确的自我,当这种感觉出现的时候,你会怎么样?如果不能与理想的形象相匹配,用不着折磨自己。用不着摒弃相要正确的自我,如果你弃之不理,它会从后门溜入,于无声处指导着你的行动。这种方法听起来有些荒谬,却行之有效。

  7.向感觉正确问好,“你好,我知道你的存在。”就象和另外一个人相处似的。不要把它当作你想舍弃的敌人,就象对待久别重逢的故友一样。

  8.充满好奇地体验想要正确的感觉,“现在感觉怎样?”想要正确的自我起初可能有些急躁、不安、激动、忧郁、生气,甚至是暴跳如雷。或者,也许你并没有明显的情绪,只是一种模糊的感受,介于情绪和体态之间,诸如烦躁、不安、沉重或者是拘谨。

  9.继续仔细观察这种感受,能否感受到它的防范?潜在的恐惧?这种恐惧感受如何?你在哪里感受到它?你能在喉咙中、胸部、腹中感受到它吗?这种特别的恐惧有何特点?比如说,恐惧是紧缩还是膨胀?是怎样的恐惧?

  答案也许会让你感到紧张,但是你需要的就是感受反应,如果你能找到感受准确的描述,你就可以获得释放。你想在体内获得这种反应。如果措施得当,恐惧并不象想象的可怕,它可以消退或者被征服。这样,面对那些不确定、变幻莫测的东西,你会坦然自若,这种感受毫无根据,但又是实实在在。能做到这一点,你会与市场同步。

  如果达不到这种状态,不要灰心。不断尝试,用心体会,循序渐进,最终会学有所成。

  “同样,投资大师不需要去考虑保住资本。在他的投资规则下,他自然能保住资本,就像我靠保持车距来避免死于车祸一样。不管个人风格如何,投资大师的方法总是投资于巴菲特所说的‘高概率事件’,他们不会投资于其他任何东西。如果你投资于‘高概率事件’,你几乎肯定能赢利。而损失风险微不足道——有时候根本不存在。”

  (涨的时候多买,还是跌的时候多买)
  “如果可口可乐的股票在巴菲特开始购买后下跌了,巴菲特会怎么做?如果他认为5.22美元是个划算的价格,那么3.75美元的价格显然更加划算,因此他可能进一步大量买入。……索罗斯的方法恰恰相反。如果他购入的某种资产的价格下跌了,市场是在告诉他他错了,因此他会撤退。如果价格上涨,他会买入更多,因为市场证实了他的假设。”

  “大多数人都将投资错误等同于投资损失。但投资大师对错误的定义更严格:不遵守自己的系统。即使一笔不符合他的标准的投资最终盈利,他也将它视为一个错误。”

  “投资大师注意的是过程。比如,乔治.索罗斯对混乱状况着迷。这就是他赚钱的真正方式:理解金融市场中的革命性过程。在索罗斯看来,金融世界中的平静和秩序永远是暂时的,所以永远有机会提出并检验某种在混乱中赚钱的假设。”
  “整个投资过程包括调查研究、评估、买入、监控、卖出和错误反思。调查研究和监控是耗时最多的程序——也是永不停止的程序。只有一个能从这些行动中获得满足感的人才会投入必要的时间和精力去掌握它们,最终达到大师的境界。”

    三、23种制胜投资习惯

    1、相信最高优先级的事情永远是保住资本,这是他的投资策略的基石;

    2、作为习惯1的结果,他是风险厌恶者;

    3、他有他自己的投资哲学,这种哲学是他的个性、能力、知识、品位和目标的表达。因此,任何两个极为成功的投资者都不可能有一样的投资哲学;

    4、已经开发并检验了他自己的个性化选择、购买和抛售投资系统;

    5、认为分散化是荒唐可笑的;

    6、憎恨缴纳税款和其他交易成本,巧妙地安排他的行动以合法实现税额最小化;

    7、只投资于他懂的领域;

    8、从来不做不符合他标准的投资。可以很轻松地对任何事情说“不!”;

    9、不断寻找符合他的标准的新投资机会,积极进行独立调查研究。只愿意听取那些他有充分的理由去尊重的投资者或分析家的意见;

    10、当他找不到符合他的标准的投资机会时,他会耐心等待,直到发现机会;

    11、在做出决策后即刻行动;

    12、持有赢钱的投资,直到事先确定的退出条件成立;

    13、坚定地遵守他自己的系统;

    14、知道自己也会犯错。在发现错误的时候即刻纠正它们。因此很少遭受大损失;

    15、把错误看成学习的机会;

    16、随着经验的积累,他的回报也越来越多……现在他似乎能用更少的时间赚取更多的钱。因为他已经“交了学费”;

    17、几乎从不对任何人说他在做些什么。对其他人如何评价他的投资决策没兴趣也不关心;

    18、已经成功地将他的大多数任务委派给了其他人;

    19、花的钱远少于他赚的钱;

    20、工作是为了刺激和自我实现,不是为钱;

    21、迷恋投资的过程(并从中得到满足),可以轻松摆脱任何个别投资对象;

    22、24小时不离投资;

    23、把他的钱投到了他赖以谋生的地方。例如,沃伦.巴菲特的净财产有99%是伯克夏-哈撒韦的股份,乔治.索罗斯也把他的大部分财产投入了量子基金。他们的个人利益与那些将钱托付给他们的人是完全一致的。


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