黄金技术分析法

黄金技术分析法

1.中长线分析方法 2.短线——美国主要经济指标
3.金价出现顶部的技术特征  4.葛兰威尔法则
1.中长线分析方法
1、“钟摆原理”
所谓钟摆原理,简单地讲就是任何一种资产的价格都不可能无限地上涨,也不可能无限地下跌,就如同钟摆一样终究会回归到平衡状态。偏离程度越大,反向调整的幅度也越大,反之亦然。但需要指出的是投资者往往死板运用这个原理,而在明显单边市势中希望抓住转势的转折点而不断进行逆市操作,因而造成巨额亏损。价格本身不会告诉投资者何时转势,只有依靠基本面的把握,同时结合技术分析中的趋势分析,顺势而为,这样才能正确运用这一理论来把握金价中长线的运行走势。
2、“水床原理”
水床的特点就是从一边按下去,另一边就是因为水的挤压而突出来。如果把水床比喻成整个金融市场,那么水床里的水就是资金流,各个金融市场之间的资金流动就表现为此涨彼消的关系。资产价格是由资金来推动的,短期内金融市场的增加或减少的资金量相对于总存量来说可以忽略不计,通过分析把握不同子市场之间资金的流向来判断基金经理们的操作思路,从而把握市场中长期的走势。分析的参考指标通常包括股指、收益率曲线、CRB指数等等。当然不同市场有不同的特征属性,也决定了资金一般难以在不同属性的市场之间流动,这样我们可以将金融市场根据不同属性划分为不同的层次和范围,分别运用水床原理来进行分析。划分如下:
3、市场焦点的把握
市场中线的走势方向一般都是某一个市场焦点所决定的,同时市场也在不断寻找变化关注的焦点来作为炒作的材料。以今年的走势为例,2月份的朝鲜和伊朗的核问题使国际局势紧张,使金价在一个月内从410美元迅速上扬至447美元的高点。之后随着美国的退让,紧张的气氛逐渐缓和,适逢美联储议息会议强调通胀压力有恶化风险,使市场焦点立即转变为美国的息口走向,金价随之从447美元滑落。3月底4月初经过一段时间的盘整之后,一系列的美元经济指标显示高油价及利率上升已打击制造业,并使消费信心恶化,市场对美国经济降温的忧虑逐渐占据市场主导,金价从牛皮中突围上扬至437美元。但5月初,美国贸赤、零售销售和非农就业数据表现强劲,经济降温的担心一扫而空,基金多头陆续止损离市,金价再度从437美元滑落。5月中旬之后,市场目光转向欧盟宪法公投,在公投失利引发欧洲政治危机的情况下,欧元拾级下跌,同时金价亦创出413美元的年内第二低点。
从上述可以看出,市场在不断变换关注的焦点,使金价在相应时段确认方向性的走势。当然市场焦点的转换也是在无知不觉当中完成的,不可能有一个明显的分界线,只有通过市场舆论和某些相关信息才能做出推断,而且不能排除推断错误的可能。
2.短线——美国主要经济指标

美国是世界经济中最重要的组成部分,其经济的好坏将对全球经济的稳定和发展产生巨大的影响,为此研究分析美国经济指标是我们了解世界经济形势一个有效手段,也是黄金价格短期波动的最主要影响因素。美国公布的经济指标主要包括了以下几大部分内容:国民收入和生产、工业生产和订单、固定资本投资与建筑、就业与失业、国内贸易和商品库存、综合商品价格。以下我们将就其中一些重要指标进行简要分析。
1、 国内生产总值
一国的国内生产总值,是该国各个经济部门在一定时期(一年或者一季)内所生产的没有扣除资本消费(Capital consumption)的全部商品和劳务总值。所谓的资本消费指的是固定资本折旧。也即是指不论谁在该国拥有生产资产,其产出均应计入该国的国内生产总值。例如:外国公司在美国设立子公司,即使将营利汇回其位于其它国家的母公司,其营利仍是美国GDP的一部份。 GDP是代表一个国家境内的全部经济活动,反应经济增长的基本情况,用以分析经济发展目前是处于何种状态。GDP增速加快表明经济处于扩张阶段,对生产资料的消费需求会增加。
实质GDP是每季数据,第一季的先期报告(advance)公布于四月底,其余各季分别公布于七月、十月与隔年的一月。对于任何一季的报告,第一次修正报告称为「初步」(preliminary),第二次修正报告称为「修正后」(revised)或「最终」(final)。
2、 工业生产指数
工业生产指数(Industrial production index)是衡量制造业、矿业与公共事业的实质产出重要的经济指标,工作生产指数是反应一个国家经济周期变化的主要标志。
工业生产指数由美国联邦准备银行(Federal Reserve Board)搜集资料,其引用数据不是确实生产数据,绝大部分是估计数据(因资料搜集不易)。样本为250家个别企业,代表27种不同的工业,以1987年为基期。内容有三种不同类别(1)所有工业:(2)市场分类:包括最终产品、中产品和原料市场;(3)工业类别:包括制造业(耐用品与非耐用品)、矿业及公用事业。工业生产指数是反应经济周期变化的重要标志,可以以工业生产指数上升或者下降的幅度来衡量经济复苏或者经济衰退的强度。工业生产指数稳步攀升表明经济处于上升期,对于生产资料的需求也会相应增加。
美国于每月15号公布上个月的工业生产指数的统计结果。
3、 新屋开工率(HousingStart)
新屋开工率也是反映经济周期变化的一个指标,由于经济周期的变化,居民的收入也相应的变化,在经济衰退时期,新屋开工率会出现明显下降,而在经济复苏期,新屋开工率会出现明显上升。新屋兴建分为两种:个别住屋与群体住屋。个别住屋开始兴建时,一户的基数是1,一栋百户的公寓开始兴建时,其基数为100,依此计算出新屋开工率(HousingStart).专家们一般较重视个别住家的兴建,因为群体住屋内的单位可以随时修改,资料通常无法掌握。新屋开工率与建照准许率的增加,显示出市场景气看好,对于生产资料的需求增加。
美国于每月的16号至19号间公布新屋开工率。
4、 产能利用率(CapacityUtilization)
产能利用率 (CapacityUtilization)是工业总产出对生产设备的比率。涵盖的范围包括生产业、矿业、公用事业、耐用品、非耐用品、基本金属工业、汽车和小货车业及汽油等八个项目。代表上述产业的产能利用程度。如果产能利用率在90%以下,且持续下降,表示设备闲置过多,经济有衰退的现象。当设备使用率超过95%以上,代表设备使用率接近极限,通货膨胀的压力将随产能无法应付而急速升高,在美国,一般每月中旬公布前一个月的数据。
在全球,除日本外各国产能都有过剩现象,美国产能闲置也相当严重,目前,美国整体工业与制造业产能利用率仅70%左右,出现产能设备利用率偏低的情况。
5、 采购经理人指数(PMI)
采购经理人指数(Purchase Management Index)是衡量美国制造业的体检表,衡量制造业在生产、新订单、商品价格、存货、雇员、订单交货、新出口订单和进口等八个范围的状况。采购经理人指数是由非官方的供应管理协会(ISM,前NAPM),针对上述八大制造业的成本项目设计一份问卷,再将50州21种产业的300多家公司的采购经理的回答进行统计而得出的。每一个产业的比重是依该产业在国民生产总额中所占的比重来计算。
采购经理人指数是以百分比来表示,常以50%作为经济强弱的分界点:现当指数高于50%时,被解释为经济扩张的讯号。愈接近100%多,例如十分接近60时,则通膨的威胁将逐渐升高。一般来说当指数低于50%,尤其是非常接近40%时,则有经济萧条的忧虑。采购经理人指数走强一般对生产资料的价格有一定的利好支撑。
采购经理人指数是领先指针中一项非常重要的附属指针,等于美国制造业的体检表,在全美的采购经理人指数公布前一天,还会公布芝加哥采购经理人指数,这是全美采购经理人指数的一部分,市场往往会就芝加哥采购经理人的表现来对全国采购经理人指数做出预期。除了对整体指数的关注外,采购经理人指数中的支付物价指数及收取物价指数也被视为物价指针的一种,而其中的就业指数更常被用来预测失业率及非农业就业人口的表现。
美国一般在当月的第一个星期公布采购经理人指数(PMI)。
6、 生产者物价指数(PPI)
该指标是一个针对商品生产者的价格指数。它是通过每月月中进行的一项调查得出的。该调查包括三千多个受访者,涵盖十万个项目。该指标包括三个指数。一个是最受金融市场和新闻媒介关注的制成品生产价格指数;另一个是半成品生产价格指数,它是前一个指数的领先指标;最后一个是原材料生产价格指数。
该指标只是一个商品价格指数,不像消费价格指数那样,既包括商品又包括服务。这也使得该指标的波动性相对更大一点。两者的另一个不同之处是生产价格指数还衡量了企业所购买的部分资本商品的成本。
生产价格指数较预期上升对债市和股市都不是一个好消息,因为这表明通货膨胀加速,债券投资者要求的收益率要上升,债券价格就相应下降;对股票而言,虽然某些人认为“轻微的通货膨胀”有利于股价,但是以往历史显示当通货膨胀率超过一定的水平时,这种看法并不正确,因为股票价格反映的是未来收益的现值,通货膨胀加速的结果就是未来收益的现值下降,股票价格也会相应下降。
 
7、 消费者物价指数(CPI)
以与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指针。目前美国的消费者物价指数是以1982年至1984年的平均物价水准为基期,涵盖了房屋支出、食品、交通、医疗、成衣、娱乐、其它等七大类,364种项目的物价来决定各种支出的权数。消费者物价指数可以用来反应市场价格变化的总体情况,消费物价指数持续明显上升,则整体经济有通货膨胀的压力, 美国一般在每月第三个星期公布消费物价指数。 虽然该指标被视作是最重要的通货膨胀指标,但是它也存在一些缺陷。它所衡量的是针对消费者的固定篮子的物品和服务的价格。
消费价格指数的主要优势在于它包括了进口物品,这在美元汇率剧烈波动的时期显得十分重要。但是它也存在一些缺陷,最大的问题就是它所覆盖的范围不如其他通货膨胀指标广泛。经济学家通常关注的是剔除了易波动的食品和能源后的消费价格指数,即“核心消费价格指数”。 消费价格指数较预期上升表明通货膨胀加速,这意味着债券收益率要上升,债券价格就相应下降;由于股票价格反映的是未来收益的现值,通货膨胀加速的结果就是未来收益的现值下降,股票价格也会相应下降。消费价格指数对美元的冲击不是十分明确。较预期为高的通货膨胀率可能会被海外投资者视作不利于美元的信息,因为他们投资的美元资产收益会被通货膨胀所侵蚀。但是,若海外投资者相信联储将紧缩信贷并提高短期利率的话,则美元又会走强。
8、 就业报告
除了GDP外,就业报告是最重要的月度经济数据。由于GDP是季度数据,而就业报告是月度数据,因此它能帮助我们更好的预测该季度的GDP数据。就业报告几乎提供了所有经济部分的信息,除了提供制造业、建筑业、采矿业、交通运输和公共设施业、批发业、零售业、金融保险和房地产业、服务业、政府部门等九个主要行业的基本就业状况外,还提供了周平均工作时间和平均小时收入等由价值的信息,因此该报告可帮助我们对工业产值、个人收入、新房开工和GDP等数据进行更好的预测。
由于公布时间是月初,一般用来当作当月经济指针的基调。其中非农业就业人口是推估工业生产与个人所得的重要数据。失业率降低或非农业就业人口增加,表示景气转好。
 对政治家而言,失业率是一个非常重要的数据,它能引起极大的社会关注。虽然从市场角度而言,就业人数数据更为重要,但是金融市场关注就业率数据的原因是,一旦失业率上升,国会议员就会向联储施加压力,要求它放松货币政策。另外需要注意的是,失业率是一个滞后性的经济数据,因为绝大多数企业在增雇或解雇员工之前首先变更的是员工的劳动时间或报酬。
一个强劲的就业报告会使债券价格下降,股价上升。而就业报告强劲与否的标准包含几个因素,最重要的就是就业人数。当然,市场也会考虑周工作时间、工厂就业和失业率等因素。另外,平均小时收入的变化被视为是工资压力的一个指标。如果工资迅速上升,生产成本也会相应增加,通货膨胀率就可能会上升。
对于美元汇率而言,它对利率的变化比较敏感。一个强劲的就业报告意味着利率上升的可能性增加,这就会推动美元升值。美国于每个月第一个星期五公布前一个月的统计结果。
9、 个人所得
个人收入,包括一切从工资及社会福利所取得的收入,反映了该国个人的实际购买力水平,预示了未来消费者对于商品、服务等需求的变化。
个人收入指标是预测个人的消费能力,未来消费者的购买动向及评估经济情况的好坏的一个有效指标。个人收入提升总比下降的好,个人收入提升代表经济情况好转或经济景气,相应的,个人消费支出就有可能增加;下降当然是放缓、衰退的征兆,对货币的汇率的走势的影响是不言而喻。如果个收入上升过急,央行担心通货膨胀,又会考虑加息,加息当然会对货币汇率产生强势的效应。
美国的个人收入资料由美国商务部经济研究分析局负责搜集,资料来源包括:工资或薪水得自劳动局或各行业公会,社会福利资料得自社会福利管理局和退伍军人管理局等,股利资料则来自随机抽样的公司股利分配调查,以上各种资料,经过统筹加权统计,得出最后结果。通常个人收入资料公布的同时,另外还有两个相关数据一同发表,分别是个人消费支出和个人储蓄率。个人消费支出代表个人购买商品或服务消费的市场价值,这两项资料之所以重要,是因为它们都是当期GNP中的重要的组成份子,专家们可以凭借这些资料来预测GNP的可能变化幅度。
10、 耐用品订单(DurableGoodOrders)
该数据衡量的是使用寿命在三年以上的商品的订单额。这些商品包括初级金属品、电子和非电子机器、耐用消费品、交通设备(包括飞机和汽车)和军用设备。同时,商务部调查局还公布对耐用品运输的估计和未交货订单的估计值。
但是,该数据存在两个主要缺陷。第一个缺陷就是该数据的波动性极大,它可以说是所有数据中波动性最大的一个了。其波动性大的原因在于它包括了民用飞机和国防订单。第二个缺陷则是该数据可能会有巨大的调整。在随后的一周至十天的时间里,由于调查获得了更多的数据,因此耐用品订单的数据可能会有巨大的调整,修正后的数值在工厂订单和制造业存货数据中公布。
由于耐用品订单难以预测并且经常有巨大的调整,因此经常出乎市场预料。过去该数据很少引发市场变动,不过近来该数据也开始引发市场变动了。一个特别强的耐用品订单数据意味着更强劲的制造业,也就意味着更快的GDP增长率,进而使得通货膨胀率上升,利率也可能相应上升,债券价格就要下降,这对债券市场是一个利空消息。股票市场对该数据的反应难以衡量,总的说来,强于预期的耐用品订单被视作利好消息。当订单增加时,利润通常也会增加,股价也会上升,除非利率上升的太高。对美元而言,虽然理论上快速的经济增长是有利于美元的,但实际上耐用品订单数据不起什么作用。
美国一般在每月的22号至25号公布耐用品订单
11、 消费者信心指数
消费者支出占美国经济的2/3,对于美国经济有着重要的影响。为此,分析师追踪消费者信心指数,以寻求预示将来的消费者支出情况的线索。消费者信心指数稳步上扬,表明消费者对未来收入预期看好,消费支出有扩大的迹象,从而有利于经济走好,对于生产资料等应有利多影响。
自20世纪50年代以来,密西根大学的研究人员就开始对消费者关于个人财务状况和国家经济状况的看法进行定期调查。每周周末,研究人员对全国500至600名成年人进行一次调查。被调查者要对他们现有的个人财务状况、预期的个人财务状况、现有的耐用品购买状况和预期的耐用品购买状况进行评估。然后,他们还要提供对国家在未来一年和五年的经济状况的看法。
 长期以来,该数据为消费者态度变化的把握提供了一个有价值的指引,进而可以较好地预测消费行为。另外,与其他同类用途的数据相比,该数据波动性更小,表现地更为稳定。如果消费者信心上升,债券市场将之视为利空,价格下跌;股票市场则通常视之为利好。美元汇率通常从联储寻求暗示,若消费者信心上升,则意味着消费增长,经济走强,联储可能会提高利率,那美元就会相应走强。
反应消费者信心指数的有两个数据,一个是密西根大学公布的消费者信心指数,这项消费者信心的调查是根据对全国大约500名美国人的电话采访进行的,调查内容包括个人财务、企业状况和购买状况。另一个是美国经济谘商会公布的消费者信心指数,这项调查是由民营研究机构受经济谘商会委托所进行的,以美国5000个家庭为调查对象。
密西根大学每月公布两次消费者信心指数,一次是在月初,一次是在月末
12、经常帐(Current Account)
经常帐是主要量度实际资源的流动,包括货物的进出口、服务的进口及出口、从外地应收及应付予外地的收益,以及从外地及往外地的经常转移。贸易经常帐(Current Account)为一国收支表上的主要项目,内容记载一个国家与外国包括因为商品、劳务进出口、投资所得、其它商品与劳务所得以及其他因素所产生的资金流出与流入的状况。
如果经常帐余额是正数﹙顺差﹚,表示本国的净国外财富或净国外投资增加。如果是负数﹙逆差﹚,表示本国的净国外财富或投资减少。
通常来讲,一国经常帐逆差扩大,该国币值将贬值,顺差扩大,该国货币将升值。在西方国家,通常每月或每季都会公布经常帐数据,但一个月的贸易数据对市场的参考作用并不大,每个季度经过调整的经常帐才较为重要。通常来讲,一国经常帐逆差扩大,该国币值将贬值,顺差扩大,该国货币将升值。在7、80年代,经常帐赤字曾经对外汇市场有着较大的影响,目前这种影响力已经有所消退,但对于美国,经常帐赤字仍然对美元有着较大的影响力。经常帐包含的内容比较多,项目比较繁杂。但是美国每次庞大的经常帐赤字给美元的压力是肯定的。最近月份美国的经常帐情况比较糟糕。
美银证券(Banc of America Securities)驻纽约的高级经济学家Pete Kretzmer表示,美国经常项目赤字将继续扩大,不仅2005年第四季度、以及随后第一季度的经常项目赤字将超过2000亿美元,而且经常项目赤字与国内生产总值(GDP)之比也进一步提高,有可能超过7%。他预计,2005年第四季度经常项目赤字将扩大至2,250亿美元。
13、预算赤字(Budget Deficit)
财政,也就是一国政府的收支状况。一国政府在每一财政年度开始之初,总会制定一个当年的财政预算方案,若实际执行结果收入大于支出,为财政赢余,支出大于收入,为财政赤字。
一国之所以会出现财政赤字,有许多原因。有的是为了刺激经济发展而降低税率或增加政府支出,有的则因为政府管理不当,引起大量的逃税或过分浪费。当一个国家财政赤字累积过高时,就好像一间公司背负的债务过多一样,对国家的长期经济发展而言,并不是一件好事,对于该国货币亦属长期的利空,且日后为了要解决财政赤字只有靠减少政府支出或增加税收,这两项措施,对于经济或社会的稳定都有不良的影响。一国财政赤字若加大,该国货币会下跌,反之,若财政赤字缩小,表示该国经济良好,该国货币会上扬。
在美国,财政部一般在每月的第17个政府工作日会公布上个月联邦政府预算执行情况。美国政府一向以财政赤字而闻名,前总统克林顿时代赤字转为赢余,但小布什上台后,适逢经济衰退,又对外连续用兵,导致再次出现高额赤字。
由于05年来,美国财政部的资本流动数据显示外国资本流入足以填补经常账赤字,美国贸易、财政双赤字问题逐渐退居二线。美国收益率上涨以及乐观的经济数据,使得升息占据汇市关注的重点。
14、零售销售指数(Retail Sales Index)
凡以现金或信用卡方式付帐的商品交易均是零售业的业务范围,但服务业并不包括在内美国商务部统计局每个月进行一次全国性零售业抽样调查,其调查对象为各种型态 和规模的零售业(均为商务部登记有案的公司)。。该数据显示了个人消费开支的强弱,而消费占美国GDP的2/3以上,所以它能为个人消费开支和GDP的预测提供基础,这是我们关注该数据的主要原因。
该数据中最重要的部分是扣除汽车销售后的零售销售变动率,因为商务部实际上是在用这一增长率去估计扣除汽车、扣除服务后的个人消费开支,这部分开支约占所有个人消费开支的40%,其余部分的个人消费开支由商务部在另外的基础上预测。
该数据难以预测,主要是因为可供参考的信息不多。 由于零售销售难以预测并且经常有巨大的调整,有可能大大出乎市场预期,因此市场反映可能比较剧烈。一个低于预期的零售销售数据意味着更低的GDP增长率、更低的通货膨胀率和更低的利率―这也意味着债券价格将上升。强于预期的零售销售数据对债券市场是一个利空消息。对股票市场而言,稳定的销售被视作利好消息,除非利率上升的太高。对美元而言,零售销售数据不是特别重要,唯一的例外是,如果市场对迅速上升的进口额比较担忧的话,零售销售的大规模增长可能意味着巨大的进口额,这对美元是个利空消息。
每个月11日至14日公布前一个月的数据。
15、领先指标(Leading Indicators)
领先指标(LeadingIndicators)是由由十个相同权重的金融和非金融指标构成的复合指数,用来测试整体经济的转换情形,并预测未来的经济走向上最有效的统计指标,亦称为先行指标。从历史表现来看,该指数可以预测经济周期的高点和低谷,假如领先指标连续三个月下降,则可预知经济即将进入衰退期:若连续三个月上升,则表示经济即将繁荣或持续荣景。 通常领先指标有6至9个月的领先时间,根据美国商业部发行的经济告示板(Economic Bulletin Board)指出,在经济衰退前11个月可预测经济走下坡,而在经济扩张前 3个月可预测经济的复苏。
强于预期的领先经济指标会引发增长强劲的预期,进而预期联储采取紧缩政策,使得利率上升,美元坚挺,债券价格下跌。股市的反应取决于目前的经济状况。在周期早期阶段的改善信号有利于股市,但是在周期后期阶段的强劲信号反而可能是利空消息,因为对通货膨胀和联储限制政策的担心占据了上风。
大部分都在每个月的最后一个工作天由美国商务部公布前一个月的统计结果。
16、美元指数(USdollar index, USDX)
USDX是参照1973年3月份6种货币对美元汇率变化的几何平均加权值来计算的,并以100.00点为基准来衡量其价值,如105.50点的报价,是指从1973年3月份以来其价值上升了5.50%。1973年3月份被选作参照点,是因为当时是外汇市场转折的历史性时刻,从那时起主要的贸易国容许本国货币自由地与另一国货币进行浮动报价。
USDX是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标,用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合变化率,来衡量美元的强弱程度,从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。如果USDX下跌,说明美元对其他的主要货币贬值。
17、个人收入与消费支出
个人收入报告中还包含反映消费者储蓄意愿的储蓄率数据。它等于可支配收入和消费之间的差额(代表储蓄)除以可支配收入(等于个人收入减去税收)。储蓄率可以作为一个消费者支出类型变化的指标。
消费数据的预测依赖于调查局公布的零售销售数据和制造商公布的单位汽车销售(即销售量)数据。个人消费支出价格平减指数有时会作为消费价格指数的一个替代来衡量零售价格的通货膨胀率。
个人收入和消费支出的增长显示经济在增长,因此强于预期的个人收入或者个人消费支出数据对债券市场是利空消息,它们担心联储会增加利率。对股市而言,通常强于预期的数据是利好,因为扩长的经济通常和利润增长联系在一起;但是,要注意的是,如果经济面临过热的危险,则强于预期的数据反而不利于股市。美元走势通常和利率走势一致,强于预期的数据使得联储加息的可能性增加,则美元也将走强。
18、贸易赤字
贸易赤字也叫“贸易逆差”,是指一个国家的进口总额大于出口, 反映的是国与国之间的商品贸易状况,也是判断宏观经济运行状况的重要指标。
美国自1971年美元与黄金脱钩后,美国贸易逆差连年扩大,国内经济开始转弱,大量美元资产流入欧洲,逐渐形成后来的“欧洲美元”,此外,随着欧洲国家的壮大和亚洲国家的兴起,美元的强势地位受到强烈冲击,很多国家基于警惕美元泡沫和防范全球金融风险的考虑,都在为国际货币的多元化作努力,一定程度也助推了欧元的诞生和亚洲货币构想的形成。
在外汇市场上,90年代起美国贸易逆差越显严重,尤其是中国的对美国的贸易顺差逐年增长使得美元压力重重,在2002-2005年间,美元兑主要货币3年的急促下跌,形成了美元长期下跌走势。但从2005年初始,美国贸易逆差有所收窄,对外贸易状况有所改善,同时,受美国加息周期的刺激,美国与主要国家利差扩大,吸引大量海外资产流入美国,因此美国贸赤问题的市场敏感度有所减弱,美元多头情绪持续高涨。尽管05年下半年起,受国际能源价格上涨的影响,美国贸易赤字又有所上升,但美国宠大海外资本流入远能弥补贸易缺口,外汇市场的上美元兑主要货币中长期向上走势仍然不变。
美国贸易赤字 单位(1亿美元)
07月 08月 09月 10月 11月 12月 01月
579 590 661  689  642 657  
19、ISM非制造业指数
从1997年7月起,美国供应管理协会开始计算ISM非制造业指数,以作为ISM制造业指数的补充。从1998年5月起,该指数开始对外公布。

被调查者需要对商业活动、新订单、未交货订单、新出口订单、存货变化、进口、价格、雇佣状况和交货情况等几个领域提供评价。每个领域的状况或者被描述为更高、更低或者稳定。这些评价被编纂成扩散指数,计算方法就是将评价为更高的比例加上评价为稳定的比例的一半。高于50%的指数意味着增长,而低于50%则意味着收缩。
与ISM制造业指数相比,由于历史较短,ISM非制造业指数尚没有季节调整指数。因此,现在来评价该指数的可靠性还为时过早。不过在理论上,它将是对经济状况的一个有价值的实时指导。如果ISM非制造业指数上升,债券市场将之视为利空,价格下跌;股票市场则视之利好。美元汇率通常从联储寻求暗示,若ISM非制造业指数上升,则意味着经济走强,联储可能会提高利率,那美元就会相应走强。
20、ISM制造业指数
ISM指数是由美国供应管理协会公布的重要数据,对反映美国经济繁荣度及美元走势均有重要影响。ISM指数分为制造业指数和非制造业指数两项,是衡量制造业的重要指标。其公布机构美国供应管理协会(the Institute for Supply Management,ISM)是全球最大、最权威的采购管理、供应管理、物流管理等领域的专业组织。该组织立于1915年,其前身是美国采购管理协会,目前拥有会员45000多名、179个分会,是全美最受尊崇的专业团体之一。ISM制造业指数是考察制造业在生产、新定单、商品价格、存货、雇员、定单交货、新出口定单和进口等方面的情况得出结论以描述经济的走势的指数。该数据以50为强弱分界点,在以上表示制造业向好对货币有利;反之则意味着衰退,对货币不利。
近月ISM制造业指数数据
日期  时间  经济指标名称  预测值  10月  9月  8月  7月  6月  5月
10/01  23:00  ISM制造业指数   58.9 59.4  53.6  56.6  53.8  51.4
数据都在50以上表示美国的制造业持续上涨,经济的发展持续健康。制造业是经济的基础,有制造业作为坚实后盾,采购经理人指数将会向好,美国经济的GDP数据有保障。
21、国际资本流动
国际资本流动是指资本从一国或地区转移到另一个国家或地区。净资本流入主要是指境外投资者因购买某个国家国债、股票和其他证券而流入的净额。
国际资本流动既可以指货币形态资金的国际间转移,也可以指生产要素(或实物资本如设备、技术、劳动力等)的国际转移,统计上一般将实物资本折成货币价值来计量。在当今世界中,国际资本流动成为非常引人注目的经济现象,对全球经济的稳定和发展发挥着重要的影响。
国际资本的流入导致了各国贷币供给的大幅度上升。实际上,国际资本的流入和一国贷币供应量之间并不一定存在必然的联系,这在很大程度上取决于各国政府的汇率政策和所谓的“抵消策略”。当面对资本的大量涌人时,一国央行可以采取两种不同态度:一是不对外汇市场进行任何于预,听任由于外资的涌入而导致的本国货币的升值,汇价上涨;二是通过外汇市场的汇率干预,在买进外币卖出本币的同时,在债券市场上卖出国债,抵消由于为稳定本币而增加的基础贷币。第二点的情况和第一点的情况是相对应的。就象泰国和马来西亚的情况那样,这些国家通过加强政府的干预,相对维持了汇率的稳定,尽管这一稳定在国内经济状况恶化的情况下,实际上是脆弱的。

3.金价出现顶部的技术特征
 当一个顶部出现时,技术分析方法可以给出明确的头部信号或卖点信号。如果我们学好技术分析,将可以在图形上提前发现顶部。

1、形态法:当K线图在高位出现M头形态、头肩顶形态、圆孤顶形态和倒V字形态时,都是非常明显的顶部形态;

2、当金价已经过数浪上升,涨幅已大时,如5日移动平均线从上向下穿10日移动平均线,形成死亡交叉时,将显示头部已经形成;

3、在K线图上,如在高位日K线出现穿头破脚、乌云盖顶、高位垂死十字都是金价见顶的信号;

4、周KDJ指标在80以上,形成死亡交叉。通常是见中期顶部和大顶的信号;

5、10周RSI指标如运行到80以上,预示着金价进入极度超买状态,头部即将出现;

6、宝塔线经过数浪上涨,在高位两平头、三平头或四平头翻绿时,是见顶信号;

7、MACD指标在高位形成死亡交叉或M头时,红色柱状不能继续放大,并逐渐缩短时,头部已经形成。

8、金价随布林线上升较长时间,当金价向上穿越BOLB1,又下穿BOLB1,随后再下穿BOLB2时;

9、当长期上升趋势线被金价向下突破时;

4.葛兰威尔法则

在移动平均线中,美国投资专家葛兰威尔(jogepsb ganvle)创造的八项法则可谓其中的精华,历来的平均线使用者无不视其为技术分析中的至宝,而移动平均线也因为它,淋漓尽致地发挥了道·琼斯理论的精神所在。 八大法则中的四条是用来研判买进时机,四条是研判卖出时机。总的来说,移动平均线在股价之下,而且又呈上升趋势时是买进时机,反之,平均线在股价线之上,又呈下降趋势时则是卖出时机。

首先看买进时机。

买1,平均线经过一路下滑后,逐渐转为平滑,并有抬头向上的迹象。别外,股价线也转而上升,并自下方突破了移动平均线,这是第一个买进讯号。

买2,股介线开始仍在移动平均线之上,但呈急剧下跌趋势,在跌破移动平均线后,忽而转头向上,并自下方突破了移动平均线,这是第二个买进讯号。

买3,与买2类似,但股价线尚未跌破移动平均线,只要移动平均线依然呈上升趋势,前者也转跌为升,这是第三个买进讯号。

买4,股价线与移动平均线都在下降,问题在于股价线狠狠下挫,远离了移动平均线,表明反弹指日可待,这第4个买进讯号甚为许多短线客喜爱(所谓抢谷底),但切忌不可恋战,因为大势依然不妙,久战势必套牢。

葛南维的四条卖出法则,与买进的四条法则是一一对应的。

卖1,移动平均线从上升转为平缓,并有转下趋势,而股价线也从其上方下落,跌破了移动平均线,这是第一个卖出讯号。

卖2,股价线和移动平均线均很令人失望地下滑,这时股价线自下方上升,并突破了仍在下落的移动平均线后,又掉头下落,这是第二个卖出讯号。

卖3类似卖2,问题是稍现反弹的股价线更加软弱,刚想突破移动平均线却无力突破,这是第三个卖出讯号。要注意的是卖3与买1不同,买1是移动平均线自跌转平,并有升迹象,而卖3,平均线尚处下滑之中。

卖4,则股价一路暴涨,远远超过了虽也在上升的移动平均线,暴涨之后必有暴跌,所以此处是第四个卖出讯号,以防止暴跌带来的不必要的损失。

经过长期应用后,我们发现,平均线转跌为平,并有向上趋势,股价从平均线下方突破平均线,并始终大致保持在移动平均线之上方,这一段是牛市;而反之,平均线转升为平,并随后下跌,股价线从平均线上方突破平均线之下方,这一段便是熊市了。


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