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合约相关性决定跨品种套利空间

  除了跨期套利外,另一种被广为采用的套利方式是跨品种套利。所谓跨品种套利,是指利用不同期货品种之间的价差变化进行获利的投资手段。

  能够实行跨品种套利的期货约之间必须具有很强的相关性,品种之间的相关性越强,出现跨品种套利机会时的投资风险相就越小。例如,农产品(000061,股吧)期货中大豆(资讯,行情)与豆油(资讯,行情)、豆粕(资讯,行情)之间由于原料的一致性,其期货价格存在着相对稳定的比价关系,通常在价差偏离明显的时候都会出现大量的跨品种套利机会。

  在跨品种套利中,我们所关注的价差更多的是以比价的形式存在。这是因为不同期货品种的约价值是不同的,其价格关系通常不能用简单的加减计算得到。例如,豆粕是大豆的副产品,每1吨大豆可以制出0.2吨的豆油和0.8吨的豆粕,豆粕的价格与大豆的价格有密切的关系,这个比价关系可以通过对大豆与豆粕的历史价格进行分析后得出。

  除了像大豆与豆粕直接相关的例子外,还有一些品种是间接相关的。比如,金价和原油价格走势在相当长的时间内都保持着正相关性。通过对历史数据统计分析,我们得出沪燃油价格与沪金价格的近似线性关系,并且可以由以下公式表示:沪燃油期货价格≈21*沪金期货价格;其中燃油价格的单位为元/吨,沪金价格的单位为元/克。如果沪燃油期货价格/沪金期货价格明显高于21,那么投资者可以采用卖出燃油的同时买入黄金的策略,反之,如果沪燃油期货价格/沪金期货价格明显低于21,则可以采用买入燃油的同时卖出黄金的投资策略。

  跨品种套利对投资者的要求要略高于跨期套利,但只要投资者事先对相应的品种进行了解与分析,并设定好交易策略,就一定能够掌握这种风险度较低的期货投资方法。

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